申論 2實質選擇權（real option）在資本預算的應用已經相當廣泛。試回答下列問題：㈠什麼是實質選擇權？請列舉三種型式的實質選擇權並討論它們可能的應用案例或情境。（10分）㈡投資計畫產生的現金流之波動度、投資計畫期間的長度、擴張投資的投入金額及折現率對一擴張選擇權價值的影響。（10分）㈢乙公司計畫投資500萬元進行生產流程升級，如果未來景氣好的情況下，該投資會帶來每年800萬元的投資收益；如果未來景氣差的情況下，該投資會帶來每年300萬元的投資收益。假設景氣好壞的比例約為6：4，公司為全權益公司，公司的市場貝他（beta）為0.7，借貸（無風險）利率為3%，而市場風險溢酬為8%。若公司有一實質選擇權，在景氣好的情況下，增加200萬元的減碳投資，因為政府對高碳排的企業課徵碳費，低碳排的企業從而獲得競爭優勢，而減碳投資會增加乙公司40%的投資收益。這擴充選擇權的價值為何？（10分）