申論 1假設現有一風險性投資組合（risky portfolio），其一年後之現金流量為$70,000 或$20,000 之機率各是0.5，一年期無風險利率（risk-free rate）則為6%，（25 分）㈠若投資人小陳所要求之風險貼水為8%，請問其現在願意支付此風險性投資組合的價格為何？㈡小陳若以㈠所計算之價款買進該風險性投資組合，請問其一年期之期望報酬率為何？㈢若小陳所要求之風險貼水升為12%，請問其願意支付此風險性投資組合的價格為何？
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申論 2駿發公司今年剛發放股利為每股$1，此股利在未來三年將每年成長25%，之後即降為每年成長5%直到永遠，若市場年資本化利率（market capitalization rate）為20%，（25 分）㈠請問駿發公司股票的真實價格（intrinsic value）為何？㈡若市場價格等於真實價格，請問期望的股利殖利率（expected dividend yield）為何？㈢請問一年後的股價為何？其隱含的資本利得為何？
申論 3小明與小華均為投資顧問，小明投資的股票貝它（β）為1.5，平均報酬率為19%；小華投資的股票貝它（β）為1，平均報酬率為16%，（25 分）㈠請問由以上資料，您是否能比較出小明或小華，誰的選股能力較好？為什麼？㈡若國庫券利率為6%，同期間之市場報酬率為14%，請問誰的選股能力較好？㈢但若國庫券利率為3%，同期間之市場報酬率為15%，請問誰的選股能力較好？
申論 4股票市場中常發現有本益比（P/E ratio）非常高的公司，尤其是一些高科技公司，請問：（25 分）㈠如何解釋這種每股盈餘低甚至無盈餘的公司，卻受到市場如此高的評價？㈡這些公司的價值如何以股利折現模型來解釋？㈢有那些可能的因素是影響市場投資人對這些公司的評價？