申論 1正義公司的獲利良好，以折現率10%評估投資專案，所得稅率為20%，該公司目前正在考慮下列兩個計畫：㈠新產品投資案為期3年，機器設備之期末殘值為買入時的10%，以直線法折舊，相關數據如下：年 0 1 2 3機器設備 -$1,000萬淨現金流量 325萬 600萬 200萬機器設備淨殘值 ？現金流量 -$1,000萬 325萬 600萬 ？請問本投資計畫之還本期數（回收期限，Payback Period）及內部報酬率（IRR）各為何？（將機器設備期末淨殘值納入計算）（12分）㈡考慮裝置X或Y兩種廢氣處理設備，假設其功能及品質相近，不帶來任何收入，該公司對兩者並無特別偏好。X、Y設備的耐用期限各為4年及3年，期初裝置成本及各期營運費用如下表所示：年 0 1 2 3 4X -$300萬 -100萬 -100萬 -100萬 -100萬Y -$450萬 -50萬 -50萬 -50萬若以「等額年金 (Equivalent Annual Annuity, EAA)」計算（以萬元為單位），應選擇X或Y設備？（PVIFA＝2.4869，PVIFA＝3.1699）（13分）10%, 310%, 4
本卷皆為申論題，點「看答案與解析」查看擬答。
弱點分析
未作答的題目不計分。看我的紀錄
申論 2南方公司轉投資創立北方公司，投入$300百萬（百分之百擁有所有股權），估計北方公司的貝他值約1.4（無風險利率2%，市場期望報酬率12%），所得稅率為20%；另外，北方公司經母公司保證，發行了5年期總額$100百萬的債券（面額$1,000，票面利率為4.2%，半年付息一次），發行價格$1,008.8。試計算北方公司的下列項目：㈠負債成本（債券殖利率，不考慮承銷費用）。（7分）㈡權益成本（以資本資產評價模式(CAPM)計算）。（6分）㈢加權平均資本成本（Weighted-Average Cost of Capital, WACC）。（6分）㈣北方公司設立數年後股票上市，上市前一年發放現金股利$2，權益成本變為12%，假設該公司所發放的現金股利隨成長率2%增加，則其理論股價為何？（以戈登模式(Gordon Model)計算）（6分）年公務人員高等考試三級考試試題代號：類 科： 金融保險科 目： 財務管理與投資學
申論 3試回答下列有關資本結構與股利的問題：㈠高山公司的產品銷售量每增加1%時，其所得稅與利息前純益（EBIT）變動1.8%，若該公司所得稅與利息前純益為$45千萬，利息費用$15千萬；則其「總槓桿程度（DTL）」為何？（8分）㈡大海公司的所得稅率為20%，所得稅與利息前淨利（EBIT）為$20百萬，未舉債之權益成本為10%；負債金額為$60百萬，負債成本為10%，負債比率為（負債/資產）0.5。根據MM模式的命題一（Proposition I，V=V ＋tD）之下，該公司的價值LUc為何？（8分）㈢臺灣華碩電腦公司2010年將股票分拆為新華碩與和碩公司股票，5月18日暫停交易、6月24日恢復交易，相關資料如下：y每1,000股華碩分拆為150股新華碩與403.7股和碩公司股票。y5月17日收盤價：$50.4。y5月24日除息日：現金股利$2.1。y和碩承銷參考價：$36.0。新華碩6月24日的承銷參考價應為何？（計算時應考慮先扣除現金股利）（9分）
申論 4傳統上，證券評價係以「資本資產評價模式（Capital Assets Pricing Model, CAPM）」為基礎，後續出現了一些評價模式與因素，試回答下列有關評價的問題：㈠以「資本資產評價模式（CAPM）」評估證券投資組合時，可利用「夏普指標（Sharpe's Index）」、「川納指標（Treynor's Index）」與「簡生阿爾發（Jensen's Alpha）」，說明這三個指標的意義。（9分）㈡說明下列項目的意義。這些因素對中長期報酬率有何影響？公司規模（Firm Size），本益比（Price-Earnings Ratio），市價淨值比（Market-to-Book Ratio）。（8分）㈢美國發現有「元月份效應（The January Effect）」，說明其意義。這個現象是否符合「效率市場假說（The Efficient Market Hypothesis）」？（8分）