申論 2X1 年底，甲公司以公允價值衡量其持有的未上市公司乙公司的5%普通股，此投資分類為備供出售金融資產。甲公司以國際財務報導準則所稱市場法（市場乘數法，如公司之總市值為盈餘或其他類似盈餘變數的n 倍）作為此投資之評價技術，並選定A、B、C、D 及E 等5 家上市公司為可比同業，因為此5 家業者的風險、成長機會及產生現金流量潛力與乙公司類似。乙公司與5 家同業的折舊性資產類似，但因此類資產的耐用年限較難估計，各業者使用的耐用年限各異，其中乙公司使用的耐用年限約為各家業者之平均。甲公司並確認乙公司與前述5 家同業都沒有非重複發生的特殊項目或交易，也沒有非營業之項目或交易。同時，乙公司與此5 家同業財務槓桿差異相當大。基於此5 家上市公司的股價及財務資料，甲公司整理出下列表格：稅前淨利乘數 稅前息前淨利乘數 不計折舊與攤銷費用之稅前息前淨利乘數(盈餘乘數) (EBIT 乘數) (EBITDA 乘數)A 公司 7.9* 7.6 7.6B 公司 8.9 7.9 7.2C 公司 11.5 9.1 8.5D 公司 13.5 10.8 7.8E 公司 12.9 11.3 8.2*即A 公司在集中市場交易的總市值為稅前淨利之7.9 倍，本表其他倍數意義可類推。乙公司之相關財務資料如下：稅前淨利 稅前息前淨利 不計折舊費用之稅前息前淨利乙公司 $10,900,000 $11,500,000 $13,000,000其他相關資料如下：通常，此產業的普通股股權中，具控制權的股權價值為不具控制權股權價值的120%。乙公司實際負債之帳面金額與公允價值分別為$10,000,000 及$12,000,000。乙公司最適負債應為資產公允價值之50%。乙公司並非上市公司，假設其普通股公允價值應為條件完全相同上市公司之75%，即流動性風險貼水為25%。試作：在本題之限定資料內，請估計甲公司所持有乙公司股權（即甲公司之備供出售金融資產）之公允價值。（10 分）前中係假設甲公司在作乙公司股權評價時，因為乙公司及5 家可比公司均無任何營業外項目，然若所有資料均相同，但改變假設為：乙公司有一非營業且金額重大之持有供交易有價證券（股票），此投資在本期產生巨額評價損益。請說明甲公司對所持有乙公司股權（即甲公司之備供出售金融資產）應該如何評價？（5 分）